Cds Trading Strategies

Obter resultados positivos com negociações de base negativa Parece sempre que existe um trade du jour que certas condições de mercado, novos produtos ou problemas de liquidez de segurança podem ser particularmente lucrativos. O comércio de base negativa experimentou esse tipo de apogeu, especificamente para negócios envolvendo emissores corporativos únicos. Neste artigo, discuta bem por que essas oportunidades existem e descreve uma maneira básica de executar um comércio de base negativa. O que é Basis Basis significou tradicionalmente a diferença entre o preço spot (caixa) de uma commodity e seu preço de futuros (derivativo). Esse conceito pode ser transferido para o mercado de derivativos de crédito, onde a base representa a diferença de spread entre credit default swaps (CDS) e obrigações para o mesmo emitente de dívida e com vencimentos semelhantes, se não exatamente iguais. No mercado de derivativos de crédito, a base pode ser positiva ou negativa. Uma base negativa significa que o spread do CDS é menor do que o spread de títulos. Quando um comerciante de renda fixa ou gerente de portfólio menciona propagação, o que exatamente eles estão se referindo. O spread que eles estão falando é a diferença entre o preço de oferta e venda sobre a curva de rendimento de tesouraria (os tesouros geralmente são considerados ativos sem risco). Para a parcela de títulos da equação de base do CDS, isso refere-se a um spread nominal dos títulos em tesouros de prazo similar, ou possivelmente ao spread Z. Como as taxas de juros e os preços dos títulos estão inversamente relacionados, um spread maior significa que a segurança é mais barata. Os participantes de renda fixa referem-se à parte CDS de um comércio de base negativa como sintética (porque os CDSs são derivativos) e a parcela de títulos como caixa. Então, você pode ouvir um comerciante de renda fixa mencionar a diferença de spread entre títulos sintéticos e de caixa quando eles estão falando sobre oportunidades de base negativas. Executando um comércio de base negativa Para capitalizar a diferença de spreads entre o mercado de caixa e o mercado de derivativos, você precisa comprar o recurso barato e vender o bem caro, assim como o velho ditado de comprar baixo, vender alto. Se existir uma base negativa, significa que a bonificação de caixa é o bem barato e o swap de inadimplência de crédito é o recurso caro (lembre-se de que o recurso barato possui um spread maior). Você pode pensar nisso como uma equação: base de CDS CDS espalhar o spread de títulos É assumido que, com ou quase a maturidade dos títulos, a base negativa acabará por diminuir (em direção ao valor natural de zero). À medida que a base se reduz, o comércio de base negativa se tornará mais lucrativo. O investidor pode comprar de volta o recurso caro a um preço mais baixo e vender o bem barato a um preço mais elevado, bloqueando um lucro. O comércio geralmente é feito com títulos que estão negociando a par ou com desconto. E um CDS de nome único (em oposição a um CDS de índice) de um teor igual ao prazo de validade (o teor de um CDS é semelhante ao prazo de vencimento). A bonificação de caixa é comprada, enquanto simultaneamente o CDS sintético (single-name) está em curto-circuito. (Para saber mais sobre par e descontos, leia Advanced Bond Concepts.) Quando você abre uma troca de inadimplência de crédito, isso significa que você comprou proteção, como um prêmio de seguro. Embora isso possa parecer contra-intuitivo, lembre-se de que a proteção de compra significa que você tem o direito de vender o vínculo com valor nominal para o vendedor de proteção em caso de inadimplência ou outro evento de crédito negativo. Então, comprar proteção é igual a um curto. (Continua a ler sobre curto-circuito na venda a descoberto: o que é venda a descoberto e quando curto um estoque). Embora a estrutura básica do comércio de base negativa seja bastante simples, as complicações surgem ao tentar identificar a oportunidade de comércio mais viável, então monitorando isso Negocie a melhor oportunidade para obter lucros. Condições de mercado Criar oportunidades Existem condições técnicas (baseadas no mercado) e fundamentais que criam oportunidades de base negativas. Os negócios de base negativa geralmente são feitos com base em razões técnicas, pois é assumido que o relacionamento é temporário e eventualmente reverterá para uma base zero. Muitas pessoas usam os produtos sintéticos como parte de suas estratégias de hedge, o que pode causar disparidades de avaliação em relação ao mercado de caixa subjacente, especialmente em momentos de estresse no mercado. Nesses momentos, os comerciantes preferem o mercado sintético porque é mais líquido do que o mercado de caixa. Os detentores de títulos de caixa podem não querer ou não vender os títulos que possuem como parte de suas estratégias de investimento de longo prazo. Portanto, eles podem olhar para o mercado CDS para comprar proteção em uma empresa específica ou emissor, em vez de simplesmente vender seus títulos. Amplie esse efeito durante uma crise nos mercados de crédito. E você pode ver por que essas oportunidades existem durante as deslocações do mercado. Nada dura para sempre Uma vez que as dislocações de mercado ou crunches de crédito criam as condições para uma negociação de base negativa possível, é muito importante que os detentores deste comércio estejam monitorando constantemente o mercado. A base negativa do comércio não vai durar para sempre. Uma vez que as condições do mercado voltam às normas históricas, os spreads também retornam ao normal e os retornos de liquidez para o mercado de caixa, o comércio de base negativa não será mais atraente. Mas, como a história nos ensinou, outra oportunidade comercial está sempre ao virar da esquina. Nunca leva muito tempo para que os mercados corrijam as ineficiências ou criem novas. Métodos de contabilidade que se concentram em impostos, em vez de aparência de demonstrações financeiras públicas. A contabilidade tributária é regida. O efeito boomer refere-se à influência que o cluster geracional nascido entre 1946 e 1964 tem na maioria dos mercados. Um aumento no preço das ações que muitas vezes ocorre na semana entre o Natal e o Ano Novo039s Day. Existem inúmeras explicações. Um termo usado por John Maynard Keynes usado em um de seus livros econômicos. Em sua publicação de 1936, a Teoria Geral do Emprego. Um ato de legislação que faz um grande número de reformas às leis e regulamentos dos planos de previdência dos EUA. Esta lei fez vários. Uma medida da parte ativa da força de trabalho de uma economia. A taxa de participação refere-se ao número de pessoas que são. Negociação de swap padrão de swap de crédito (CDS) Uma única plataforma para negociar títulos corporativos ao lado de índices de CDS, nomes únicos de CDS e opções de índice. CDS Trading A implementação de reformas de mercado de derivados OTC como a Lei Dodd-Frank e o Regulamento das Infra-Estruturas de Mercados Europeus (EMIR) mudou a forma como os swaps de inadimplência de crédito são negociados. A MarketAxess desenvolveu funcionalidades de negociação inovadoras e eficiências operacionais para se adaptar a esta evolução do mercado e continuar a melhorar a experiência de negociação de crédito. CDS Trading Execution Nossa solução de derivativos de crédito premiada fornece uma ampla escolha de protocolos, como nossos protocolos to-to-anonymous anônimos - nosso Central Limit Order Book (CLOB) para Índices CDS SEF e CDS Single-Names - perfeitamente integrado em nosso Anonymous ou Solicitação de cotação divulgada (RFQ), Click-to-Trade (CTT) e Request-for-Market (RFM). Indices de CDS Plataforma SEF Opções de Índice CDS Divulgação RFQ com delta RFC divulgado sem delta Saiba mais CDS Nomes únicos O que o MarketAxess está tentando fazer é introduzir o nível de transparência: tudo na tela, limpo, eletrônico e transparente, diz um New York Gerente de hedge funds. - Risk Awards 2015, artigo SEF do ano, janeiro 2015 CDS Insights e Reporting MarketAxess BondTickertrade. É a ferramenta de informação de preços de títulos líder da indústria que os investidores institucionais e os revendedores têm acesso para análise abrangente pré e pós-comercial e dados de mercado de renda fixa em tempo real. BondTicker contém dados FINRA TRACE, dados não TRACE-disseminados, DTCC Swap Data Repository (SDR) e dados de renda fixa europeia da Traxreg. Os participantes no mercado podem pesquisar rapidamente os dados CDS SDR, juntamente com os dados do mercado de títulos corporativos. Dados intra-dia ao vivo para índices CDS e opções de índice CDS Resumo dos relatórios CDS SDR volumes intraday do mercado por números brutos de comércio e comércio CDS Price Data sexta-feira, 23 de dezembro de 2016 Esta tabela mostra, para o dia especificado acima, Dia (ou preço, quando aplicável) para o respectivo tenor de 5 anos com base nos níveis de contribuintes dos fabricantes de mercado fornecidos no sistema de negociação MarketAxess. Saiba mais sobre a negociação do CDS no MarketAxess. Principais Benefícios Uma plataforma de e-trading de crédito único para executar caixa e derivados Preços competitivos através de opções de negociação ampla. Tecnologia de RFQ patenteada implantada em todos os nossos produtos, caixa e derivados. Em 2005, a MarketAxess foi a primeira plataforma a oferecer negociação eletrônica de índices CDS. Hoje, o MarketAxess continua inovando com uma eficiente execução comercial e funcionalidades únicas, melhorando a experiência comercial de nossos clientes. Existem vários Sefs lá fora, mas enquanto usamos outros, nós realmente gostamos do MarketAxess, diz um gerente de ativos baseado em Connecticut. . Eles também são o único Sef com uma função de RFQ anônima. Isso é algo que certamente estamos aproveitando. - Risk Awards 2015, artigo SEF do ano, janeiro de 2015